2023-08-29
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东吴证券发布研究报告称，维持小鹏汽车-W(09868)“买入”评级，考虑智驾算法能力领先以及长期软件供应持续收费，该行认为公司应该享受更高估值，对比行业领先企业特斯拉，给予小鹏汽车2024年5X目标PS，对应目标价197.88港元。鉴于公司与滴滴战略合作车型预计明年落地开启规模交付，该行维持公司23年营收不变，24-25年营收由577/1045亿元上调至637/1225亿元，维持23年归母净利润不变，24-25年归母净利润由-35/1亿元上调至-32/7亿元，对应PS为5/5/3倍。
报告提到，战略入股形式合作，推动双方建立长期共赢的战略合作关系，小鹏汽车成为首家获得滴滴生态体系全面支持的整车企业。小鹏将发行占交易完成后总股本3.25%的A类普通股，收购滴滴旗下智能电动汽车项目相关资产和研发能力。滴滴将成为小鹏的战略股东，首批股份的锁定期为24个月。双方将建立长期共赢的战略关系。小鹏成为首家获得滴滴生态体系全面支持的整车企业(车型的运营、品牌营销、金融保险服务、充电设施建设、Robotaxi以及国际市场等)。
