导语

2月份整体来看，聚烯烃管材供应端支撑尚在，其价格抗跌性较强，进入3月份，虽然PE管材有海南炼化的产量释放，但现货流通需要在下旬以后，对供应压力的缓解有限，3月份在需求恢复的利好支撑下，聚烯烃管材供应端是市场的支撑犹存。

(相关资料图)

上半年国内再生工程塑料市场整体呈现低位弱势震荡下滑趋势，其走势与我们在《2022-2023中国再生塑料行业年度报告》中预测有一定差异，主要因为2023年再生市场整体需求不及预期，下游需求持续低迷，对再生市场形成重大利空；同时替代品新料行情始终弱势疲软，一定程度抑制再生市场行情，因此造成我们对趋势的预测出现偏差。2023年1-6月，国内再生PA网丝一级白色颗粒均价为11107元/吨，较上一年同期下跌15.94%（见图1）。6月30日国内再生PA收于10700元/吨，该价格较年初下跌5.31%（见图2）。

2023年上半年再生PA市场运行高点出现在年初，价格为11300元/吨，尽管该价位是今年的高点，但亦是2022年的最低位。年内行情持续筑底的原因是下游刚需表现持续疲软，并且与再生厂家原本预期偏差较大，造成市场气氛低迷，同时新料市场行情同样低位震荡，导致再生PA市场价格呈阶梯下滑局势。

2023年1-6月，国内再生PC高分子白透明颗粒均价为13308元/吨，较上一年同期下跌22.85%（见图3）。6月30日国内再生PC收于12400元/吨，该价格较年初下跌7.46%（见图4）。

2023年上半年再生PC市场运行高点在2月初，价格为13900元/吨。主要原因是年初再生市场提前停工放假，场内报盘维持平稳；春节假期归来，新料市场价格走高提振、需求稍有恢复，加之再生厂家预期向好带动，场内价格上涨至上半年最高点。然而随着下游厂家拿货积极性减弱，再生厂家订单量不及往年同期，需求表现疲软，再生厂家出货遇阻，同时新料行情持续筑底，再生市场报盘随行下滑。

上半年再生工程塑料市场价格下滑与需求疲软、新旧料价差收窄等因素有关。

需求疲软为再生工程塑料市场主要利空因素

上半年市场整体成交情况不及预期，场内走货节奏缓慢，下游厂家拿货积极性较低。2022年末开始，国内陆续恢复疫情后的发展，各环节厂家原本对今年的市场抱有较好预期，但来到2023年，仅在春节假期后出现了节日的惯性提振作用，场内气氛稍有好转，随后市场便呈相对疲软状态。尤其是在3月、4月，并未出现往年的小旺季情况，3月的再生工程塑料样本企业成交量反而成为较去年同期成交水平下滑最明显的月份。

再生工程塑料市场下游重点应用领域主要集中在工程类改性、注塑行业，据调研，部分厂家订单量较去年同期缩减2-3成，多数以维持老客户成交为主，新增订单较少，成品库存累积，造成各环节厂家心态偏空，维持刚需小单节奏交投。

新旧料价差收窄 压制再生市场价格

由于新料与再生料互为替代品，二者存在一定价差关系。若价差偏大，再生料价格优势明显，存在上涨空间；若价差偏窄，新料对再生料压制明显。长期以来再生PA新旧料合理价差在1500-2000元/吨，然而截至6月30日，两者价差仅994元/吨，较去年同期缩窄21.11%，较合理水平差距较大。上半年PA6常规纺中粘有光价格低点出现在1月初，随后受原料己内酰胺价格走高且恰逢春节前下游工厂补仓的利好影响，PA6市场偏强运行，价格不断走高并在2月初触及顶部，到达上半年高点位置。5月下游需求表现低迷，中旬至月底PA6市场弱势向下，随后价格走势趋于僵持。再生PA市场由于1-2月交易活跃度较低，场内报盘平稳维持，因此上半年内价差最低点也出现在年初，仅303元/吨；随后新料的价格震荡并未对再生市场形成明显影响，直至5月时难敌替代品价格持续下滑压力，报盘随行走低，两者相关系数达0.84，相关性较强。

截至6月30日，再生PC市场新旧料价差为2024元/吨，较去年同期价差缩窄11.92%；两者间合理价差一般在2500-3500元/吨，同样差距较大。上半年国内PC市场行情偏弱调整，仅1月份在市场强预期下，各层面囤货情绪高涨，实现2023年至今的最大涨幅。但一季度月均价来看跌多涨少，振幅表现相对缓和。后期随着年内新产能的投产，市场供需压力增加，5-6月随着工厂价格下调力度的增加，市场在二季度跌势更加明显。再生PC市场与新料之间则出现同样的走势，春节假期后在节日的惯性提振下，市场报盘窄幅上行，到达上半年价格最高点，随后在新料行情持续下跌及需求拖累下，价格弱势调整，并在3月中下旬出现价差最低点，仅1361元/吨。后期市场各环节心态逐步减退，预期实现不佳，价格持续下滑。再生PC新旧料市场之间相关系数达0.97，相关性极强。

供应端灵活调整对报盘形成一定支撑

由于再生行业以销定产的规律，在市场弱需求压制下，再生厂家库存压力增大，企业主动下调开工负荷，从而对市场形成一定支撑。根据调研再生工程塑料市场样本企业开工负荷数据显示，除2月春节假期因素外，上半年场内整体生产水平有所降低。再生PA厂家开工负荷普遍在2成左右，月开工负荷同比下降多数在1-3个百分点；而再生PC厂家平均开工负荷则不到2成，月开工负荷同比下降多数在3-5个百分点。再生工程塑料行业通过灵活调整开工负荷，一定程度减轻库存水平，对报盘形成底部支撑。

展望下半年，影响再生工程塑料市场运行的因素将集中在场内供需矛盾缓解情况、替代品价格走势及毛料成本端变化等几个方面。

需求恢复预期不佳 供需矛盾或难缓解

需求端是影响工程市场的重要因素。随着国内经济缓慢恢复，经历了上半年的去库存阶段，下游需求端或逐步改善，市场受到一定需求提振的支撑。然而，由于缺乏重大利好因素指引，需求提升的速度有限。下游领域供大于求压力仍然存在，终端制品厂家对后市谨慎观望，对上游再生料多按需采买。近期再生厂家开工负荷始终在低位运行，随着“金九银十”需求旺季来临，场内各环节业者仍抱有一定谨慎预期，但实际成交情况有待进一步观望。

替代品价格回升预期一般 对再生市场提振作用有限

PA6市场下半年供应与需求延续增长趋势，但需求增速慢，对PA6价格走势有支撑，但力度不强。市场将整体呈现区间震荡走势，三季度价格逐步探底并反弹，四季度窄幅趋弱，月均价运行区间在12100-12700元/吨，下半年高点大概率出现在9-10月，低点或在8月。较上半年来说市场价格涨幅预期不大，对再生PA市场提振作用一般。

PC市场三季度涨势概率增加，国内装置开停交替，需求谨慎关注恢复迹象，行业而目前国内、外需求市场恢复迹象不甚明朗的态势下，市场涨幅预期谨慎。目前PC一体化产业链盈利能力仍显不足，商家操盘心态谨慎，预期行情窄幅波动，或阶段性存温和态势，预期中端行情运行区间在14400-15000元/吨，高位或在9月份，低位或在7月。但由于副牌料的存在，其价格对再生市场形成一定压制作用，因此再生PC市场好转空间有限。

毛料对价格底部支撑力度一般

目前再生PA市场因部分海域尚未开海，渔网毛料供应量受到一定影响，7-8月开海后场内渔网或增多；且9-10月为传统纺织旺季，废丝毛料也将随之增多，因此毛料成本端对价格的支撑力度或显一般。再生PC市场也将因夏季随着气温升高，饮水量增大，废旧水桶毛料数量增多；同时由于浙石化副牌料对再生料价格形成明显的压制， 下游厂家对再生料的采购需求随之转移，使再生市场价格竞争压力增大。

再生工程市场价格具有明显的季节性特点，9、10月份上涨概率最高

再生工程市场价格波动具有一定的季节性特征， 其中1月、2月、3月、9月和10月上涨概率较大，下半年则主要集中在9-10月；11-12月再生工程市场逐渐进入消费淡季，价格出现下跌的概率较大。结合市场供需基本面情况，以及相关产品的价格变动，预计今年下半年再生工程市场依然延续上述季节性波动规律。

整体来看，美联储加息步伐有所放缓，叠加供需基本面的支撑，国际原油的价格中枢在下半年有望有所上移，但基于全球经济增速放缓以及亚洲国家经济复苏支撑弱化的影响，油价上涨的幅度受限，WTI大概率在70-80美元/桶之间运行，有可能阶段性突破价格上限/下限。从供需方面来看，需求端受国内经济持续修复或将有所回升，并且有“金九银十”的传统消费旺季作为加成，下半年再生工程需求或有改善；但考虑到终端消费复苏传导至前一环节下游改性及制品厂进而影响再生厂家接单情况需要一定的时间，所以若非有明显的直接利好条件则这一方面的支撑或有限。综合上述分析，延续《2022-2023中国再生塑料行业年度报告》中关于下半年的趋势预测，预计下半年再生工程市场触底后窄幅震荡上行，但年末受季节性影响会出现回调趋势，此外市场前期反弹的上限不会很高，再生PA市场主流价格运行区间或在10400-10800元/吨，再生PC市场主流价格运行区间或在12300-13000元/吨。根据季节性规律判断，下半年的高点大概率出现在9、10月份，低点或出现在8月份（具体价格预测参考图12、14）。

风险提示：海外经济增速超预期下滑甚至出现衰退进而影响国内经济回升速度；新料行情波动剧烈通过价差影响到再生市场；毛料供应水平变化情况影响再生料成本。